編者按：

　　大數(shù)據(jù)時(shí)代下，如何從財(cái)務(wù)視角讀取事物本質(zhì)，并借此增加投資成功率，是投資者面臨的一項(xiàng)重要課題。為了幫助投資者提高財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)水平，提升財(cái)務(wù)分析和判斷能力，深交所投教中心特別推出“財(cái)務(wù)知識(shí)一點(diǎn)通”系列投教文章，本篇為第十八篇，供廣大投資者參考。 　

　　打開“潘多拉的魔盒”，手把手教你識(shí)舞弊

　　深交所投資者教育中心

　　本篇與大家分享一個(gè)虛構(gòu)巨額收入、成本、偽造銀行回單等系統(tǒng)性財(cái)務(wù)舞弊的案例。

　　一、打開“潘多拉的魔盒”

　　丙公司是一家從事產(chǎn)品加工、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，于20X1年上市， 20X2年被發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊嫌疑并被立案調(diào)查。調(diào)查顯示，在IPO階段，為滿足上市要求，丙公司大量虛構(gòu)業(yè)務(wù)，舞弊幕后的主要推手——大股東甚至不惜舉債，將自有和籌措資金打入企業(yè)，完成資金循環(huán)。

　　具體來看，丙公司的舞弊鏈條為：

　　1、虛構(gòu)商品采購(gòu)。將企業(yè)賬面的資金打到大股東控制的個(gè)人賬戶，財(cái)務(wù)報(bào)表記錄為支付商品采購(gòu)款。

　　2、虛構(gòu)銷售收入。偽造合同、出庫(kù)單等單據(jù)虛增銷售收入，甚至“不忘”為虛假收入交稅。同時(shí)，將實(shí)際控制的個(gè)人賬戶款項(xiàng)以不同客戶回款的名義分筆轉(zhuǎn)回到公司的賬戶上。為掩蓋從個(gè)人賬戶回款的情形，丙公司甚至偽造了大量銀行回單。

　　3、采取成本倒軋確保毛利穩(wěn)定。由于整個(gè)舞弊活動(dòng)是有計(jì)劃地進(jìn)行，財(cái)務(wù)人員會(huì)根據(jù)虛增后的各產(chǎn)品銷售收入、毛利率及生產(chǎn)消耗率倒算相關(guān)成本。

　　4、利用大股東賬外資金輸血入企業(yè)，填補(bǔ)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流及舞弊形成的損耗（如稅收等）。

　　大股東不惜成本地進(jìn)行系統(tǒng)性財(cái)務(wù)舞弊，企圖獲取IPO所帶來的資本收益。即使企業(yè)成功上市，如果停止舞弊，業(yè)績(jī)也將一落千丈。舞弊造假猶如潘多拉魔盒，一旦打開，再無回頭之路。

　　上市后，為維持上市前虛增的業(yè)務(wù)規(guī)模，丙公司繼續(xù)進(jìn)行系統(tǒng)性造假。但與IPO階段不同的是，此時(shí)募集資金已到位，丙公司賬面上已有充足的資金。所以，舞弊活動(dòng)又多了一個(gè)新目標(biāo)——將資金打出企業(yè)，償還大股東上市前所借外債。公司采取的手段是通過虛增資產(chǎn)在建工程和預(yù)付賬款，將資金從企業(yè)賬戶打出。

　　然而，天網(wǎng)恢恢，疏而不漏。IPO前，丙公司大量造假，大股東累積大額債務(wù)，成功IPO并募集資金后，大股東通過在建工程或預(yù)付賬款方式將資金匯出以償還自身債務(wù)，在上市公司賬面上呈現(xiàn)出在建工程或預(yù)付賬款的異常增加，最終，丙公司的財(cái)務(wù)舞弊被監(jiān)管機(jī)構(gòu)拆穿識(shí)破。

　　二、三招強(qiáng)化你的“排雷術(shù)”

　　本案例所描述的系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假，由于其舞弊鏈條完整，涉及進(jìn)銷存、現(xiàn)金流量各個(gè)環(huán)節(jié)，隱蔽性較強(qiáng)。然而這并不代表就無跡可尋，我們?nèi)钥梢酝ㄟ^一些手段來發(fā)現(xiàn)端倪。

　?。ㄒ唬╆P(guān)鍵指標(biāo)行業(yè)對(duì)標(biāo)

　　對(duì)于有一定專業(yè)技術(shù)能力的投資者，可以通過同行業(yè)對(duì)標(biāo)，比對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和同行業(yè)其他企業(yè)。尤其是在發(fā)現(xiàn)“績(jī)優(yōu)股”時(shí)不妨多問幾個(gè)為什么，并基于可獲取的客觀證據(jù)開展商業(yè)邏輯推理，以判斷該企業(yè)否真的可以獲取遠(yuǎn)高于同行的毛利率。

　　（二）關(guān)注異常的在建工程余額及完工進(jìn)度

　　在本案例中，丙公司工程項(xiàng)目的完工進(jìn)度在相鄰年度的年報(bào)及半年報(bào)披露中就存在著顯著的矛盾。

　　通過查看丙公司20X1年年報(bào)，20X2年半年報(bào)以及20X2年年報(bào)中在建工程的附注發(fā)現(xiàn)，部分項(xiàng)目的投入金額及完工進(jìn)度均呈現(xiàn)出“匪夷所思”的走勢(shì)。比如，A項(xiàng)目的投入金額從20X1年底的人民幣1千萬上升到20X2年的2千萬， 但是工程進(jìn)度卻從20X1年的40%下降到20X2年的25%；B項(xiàng)目的投入金額從20X1年的人民幣100萬上升到20X2年半年報(bào)的人民幣3100萬（完工進(jìn)度卻為40%不變），而到20X2年年報(bào)中又下降到人民幣100萬元（完工進(jìn)度卻又上升至95%）。諸如此類的異常變動(dòng)，多次出現(xiàn)于在建工程相關(guān)信息披露中。

　?。ㄈ╆P(guān)注大量現(xiàn)金交易情形

　　在該舞弊案中，涉及大量的現(xiàn)金交易，使得追查資金來源較為困難。對(duì)于投資者來說，在電子支付廣泛使用的趨勢(shì)下，需要警示仍存在大量現(xiàn)金交易的企業(yè)，其可能存在隱藏交易軌跡的嫌疑。

　　三、啟示與思考

　　在本案例中，雖然大股東費(fèi)盡心思通過系統(tǒng)性舞弊下了“一盤大棋”，然而終究還是被監(jiān)管機(jī)構(gòu)識(shí)破并受到了相應(yīng)的處罰。我們作為普通投資者，能從本案例中獲得哪些啟示呢？

　　第一，警惕企業(yè)“難以置信”的優(yōu)良表現(xiàn)

　　作為投資者要始終保持清醒的頭腦，通過同行業(yè)對(duì)標(biāo)等方法，對(duì)“好故事”要審慎評(píng)估、仔細(xì)推敲，關(guān)注高于同行業(yè)毛利的商業(yè)邏輯基礎(chǔ)是否站得住腳。同時(shí)，還可以關(guān)注市場(chǎng)媒體是否有負(fù)面信息質(zhì)疑企業(yè)表現(xiàn)以及質(zhì)疑基礎(chǔ)，是否有收到交易所問詢函等。

　　第二，培養(yǎng)閱讀公司公告的好習(xí)慣

　　上市公司信息披露是投資者了解上市公司的重要渠道，培養(yǎng)良好的閱讀公司公告習(xí)慣對(duì)于投資者而言非常必要。本案例中，丙公司作為一家大規(guī)模資本投入的企業(yè)，投資者尤其要注意其年報(bào)和公告中所披露的工程信息，對(duì)比以前年度和當(dāng)年的披露項(xiàng)目是否一致、工程進(jìn)度是否合理，以及新設(shè)項(xiàng)目與企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的一致性等。

　?。ó咇R威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所周臻供稿）

　?。庳?zé)聲明：本文僅為投資者教育之目的而發(fā)布，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。深圳證券交易所力求本文所涉信息準(zhǔn)確可靠，但并不對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性做出任何保證，對(duì)因使用本文引發(fā)的損失不承擔(dān)責(zé)任。）